Χρηματοδότηση Αγοράς Μεταχειρισμένου Πλοίου: Από το MOA έως το Κλείσιμο
Τα μεταχειρισμένα πλοία αποτελούν το μεγαλύτερο τμήμα του παγκόσμιου εμπορίου πλοίων — εκατοντάδες πλοία αλλάζουν χέρια κάθε χρόνο. Σε αντίθεση με τα νεότευκτα, η απόκτηση είναι ταχεία, ωστόσο η ηλικία και η κατάσταση του πλοίου διαμορφώνουν άμεσα την απόφαση χρηματοδότησης. Αυτός ο οδηγός καλύπτει το MOA, την επιθεώρηση, την αποτίμηση, τη δομή εξασφαλίσεων και τη διαδικασία κλεισίματος.
Τι καλύπτει αυτός ο οδηγός
- Η κλίμακα της αγοράς μεταχειρισμένων και γιατί έχει τη μεγαλύτερη εμπορική δραστηριότητα
- Το MOA / Norwegian Saleform (NSF) και οι βασικές του ρήτρες
- Επιθεώρηση πριν την αγορά και αποτίμηση βάσει DWT
- Κατάσταση κλάσης (class), μεταβίβαση σημαίας, νηολόγιο και εγγραφή υποθήκης
- Τυπική δομή χρηματοδότησης, εξασφαλίσεις και LTV
- Κίνδυνοι ειδικοί για τα μεταχειρισμένα και το χρονοδιάγραμμα κλεισίματος
Σημείωση: Αυτή η σελίδα έχει εκπαιδευτικό χαρακτήρα. Δεν αναφέρουμε συγκεκριμένα LTV, επιτόκια ή προμήθειες· κάθε πλοίο, ηλικία, πλοιοκτήτης και τμήμα αγοράς διαφέρει.
Γιατί τα μεταχειρισμένα έχουν τη μεγαλύτερη εμπορική δραστηριότητα
Το μεγαλύτερο μέρος του παγκόσμιου στόλου βρίσκεται ήδη στη θάλασσα. Η ναυπηγική δυναμικότητα είναι περιορισμένη και η παράδοση διαρκεί χρόνια. Ένα μεταχειρισμένο πλοίο μπορεί να παραληφθεί μέσα σε εβδομάδες.
- Ταχύτητα: Οι πλοιοκτήτες παίρνουν θέση τη στιγμή που εμφανίζεται μια ευκαιρία
- Κεφαλαιακή αποδοτικότητα: Ένα αποσβεσμένο πλοίο φέρει χαμηλότερο μοναδιαίο κόστος
- Ρευστότητα: Βαθιά δεξαμενή αγοραστών και πωλητών με διαφανή τιμολόγηση
- Ευελιξία: Το τμήμα αγοράς και η χωρητικότητα μπορούν να αλλάξουν γρήγορα
Κάθε χρόνο, πολύ μεγάλος αριθμός πλοίων πωλείται στην αγορά μεταχειρισμένων, και ο όγκος υπερβαίνει κατά πολύ τις παραδόσεις νεότευκτων. Αυτό το βάθος προσφέρει στους χρηματοδότες μια προβλέψιμη αξία εξασφάλισης.
Η διαδικασία αγοράς: MOA / Saleform
Η σύμβαση πώλησης είναι το MOA (Memorandum of Agreement). Το πρότυπο του κλάδου είναι το Norwegian Saleform (NSF) — η τρέχουσα έκδοση είναι το Saleform 2012.
Βασικές ρήτρες MOA
| Ρήτρα | Περιεχόμενο | |---|---| | Ορισμοί | Ορισμοί πλοίου, μερών και τιμήματος | | Προκαταβολή (Deposit) | Συχνά περίπου 10%, τηρείται σε escrow | | Επιθεώρηση | Το δικαίωμα επιθεώρησης του αγοραστή | | Χρόνος και τόπος παράδοσης | Τοποθεσία και χρονικό παράθυρο παράδοσης | | Δεξαμενισμός / επιθεώρηση δυτών | Υποβρύχια επιθεώρηση γάστρας | | Βάρη (Encumbrances) | Παράδοση ελεύθερη υποθηκών και προνομίων | | Τεκμηρίωση | Πιστοποιητικά κλάσης, σημαίας και νηολογίου | | Αθέτηση (Default) | Συνέπειες αθέτησης ενός μέρους |
Προκαταβολή και escrow
Με την υπογραφή του MOA, ο αγοραστής συνήθως καταθέτει προκαταβολή περίπου 10% του τιμήματος αγοράς. Το ποσό αυτό τηρείται σε ανεξάρτητο λογαριασμό escrow και συμψηφίζεται με το τίμημα κατά το κλείσιμο.
Επιθεώρηση πριν την αγορά και αποτίμηση βάσει DWT
Η επιθεώρηση πριν την αγορά αποτελεί το θεμέλιο της απόφασης χρηματοδότησης. Μια τράπεζα δεν θα καθορίσει δομή δανείου χωρίς να γνωρίζει την πραγματική κατάσταση και αξία του πλοίου.
Εύρος επιθεώρησης
- Δομή γάστρας, πάχος ελασμάτων και διάβρωση
- Μηχανοστάσιο, κύρια μηχανή και γεννήτριες
- Αρχεία κλάσης και εκκρεμείς συστάσεις
- Ημερομηνίες δεξαμενισμού και τελευταίας ειδικής επιθεώρησης (special survey)
Αποτίμηση βάσει DWT
Τα πλοία συνήθως αποτιμώνται βάσει DWT (deadweight tonnage / νεκρό βάρος), εκφραζόμενο ως δολάρια ανά DWT. Ανεξάρτητος επιθεωρητής ή μεσίτης (broker) εκτελεί την αποτίμηση και σταθμίζει:
- Τύπο, ηλικία και χωρητικότητα πλοίου
- Κατάσταση κλάσης και σημαίας
- Τρέχοντα επίπεδα της αγοράς αγοραπωλησιών (sale and purchase)
- Δυναμικό εσόδων ναύλωσης
Αυτή η αξία καθορίζει το ανώτατο όριο δανείου και τον δείκτη LTV. Δείτε τον ορισμό του DWT και τον ορισμό του MOA στο γλωσσάρι.
Κλάση, σημαία, νηολόγιο και εγγραφή υποθήκης
Το κλείσιμο είναι ένα σύνολο νομικών βημάτων που λαμβάνουν χώρα ταυτόχρονα.
Κατάσταση κλάσης
Το πλοίο θα πρέπει να διαθέτει καθαρή κλάση (clean class) με αναγνωρισμένο νηογνώμονα (μέλος IACS: Lloyd's, DNV, ABS, BV κ.ο.κ.). Οι εκκρεμείς συστάσεις περιπλέκουν τη χρηματοδότηση.
Μεταβίβαση σημαίας και νηολόγιο
- Η παλιά σημαία διαγράφεται (deletion certificate)
- Το πλοίο νηολογείται υπό τη νέα σημαία και νηολόγιο
- Προτιμάται σημαία αποδεκτή από τον χρηματοδότη (Marshall Islands, Liberia, Malta)
Εγγραφή υποθήκης
Τη στιγμή του κλεισίματος, η υποθήκη πλοίου (ship mortgage) εγγράφεται στο νέο νηολόγιο. Η υποθήκη αποτελεί την πρώτης τάξεως εξασφάλιση του χρηματοδότη βάσει του δικαίου της σημαίας.
Τυπική δομή χρηματοδότησης και εξασφαλίσεις
Η χρηματοδότηση μεταχειρισμένου πλοίου ακολουθεί την κλασική δομή ναυτιλιακής χρηματοδότησης.
Πακέτο εξασφαλίσεων
| Εξασφάλιση | Περιγραφή | |---|---| | Υποθήκη πλοίου | Πρώτης τάξεως υποθήκη επί του πλοίου | | Εκχώρηση ναύλωσης | Εκχώρηση των εσόδων ναύλωσης στην τράπεζα | | Εκχώρηση ασφάλισης | Εκχώρηση των ασφαλιστηρίων H&M και P&I | | Ενεχυρίαση λογαριασμού εσόδων | Ενέχυρο επί του λογαριασμού εσόδων | | Ενεχυρίαση μετοχών | Ενέχυρο επί των μετοχών της ιδιοκτήτριας SPV |
LTV και ίδια κεφάλαια
Για τα μεταχειρισμένα πλοία, το LTV συνήθως κυμαίνεται στο 50-65%. Είναι χαμηλότερο από αυτό των νεότευκτων, επειδή η εναπομείνασα οικονομική ζωή είναι μικρότερη και η αξία διαβρώνεται ταχύτερα. Το υπόλοιπο είναι ίδια κεφάλαια του πλοιοκτήτη.
Κίνδυνοι ειδικοί για τα μεταχειρισμένα
- Ηλικία: Η προχωρημένη ηλικία μειώνει την εναπομείνασα οικονομική ζωή και το LTV
- Κατάσταση: Διάβρωση, κόπωση μηχανής και αναβληθείσα συντήρηση
- Εναπομείνας κύκλος κλάσης: Μια επικείμενη ειδική επιθεώρηση επιφέρει υψηλό CAPEX
- Υπολειμματική αξία: Η αξία του πλοίου κατά τη λήξη του δανείου είναι αβέβαιη
- Επίπτωση στο LTV: Όλοι αυτοί οι παράγοντες πιέζουν άμεσα τον προσφερόμενο δείκτη
Για ένα παλαιότερο πλοίο, η διάρκεια του δανείου συνήθως συντομεύεται ώστε να ταιριάζει με την εναπομείνασα ζωή. Η δομή διασφαλίζει ότι η ηλικία του πλοίου συν τη διάρκεια του δανείου παραμένει κάτω από ένα καθορισμένο όριο.
Χρονοδιάγραμμα κλεισίματος και τι το καθορίζει
Η απόκτηση μεταχειρισμένου είναι ταχεία σε σύγκριση με τα νεότευκτα.
| Στάδιο | Τυπική διάρκεια | |---|---| | Διαπραγμάτευση και υπογραφή MOA | 1-2 εβδομάδες | | Επιθεώρηση και αποτίμηση | 1-3 εβδομάδες | | Έγκριση χρηματοδότησης | 3-6 εβδομάδες | | Κλείσιμο (παράδοση και υποθήκη) | 1 ημέρα (ταυτόχρονα) |
Οι παράγοντες που καθορίζουν το χρονοδιάγραμμα περιλαμβάνουν τα ευρήματα της επιθεώρησης, την ταχύτητα μεταβίβασης σημαίας, τον έλεγχο δέουσας επιμέλειας (due diligence) της χρηματοδότησης και την ετοιμότητα των μερών. Η πλήρης διαδικασία συνήθως διαρκεί 4-8 εβδομάδες.
Συχνές ερωτήσεις
Γιατί το LTV είναι χαμηλότερο σε ένα μεταχειρισμένο πλοίο;
Η εναπομείνασα οικονομική ζωή είναι μικρή και η αξία διαβρώνεται γρήγορα. Για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο υπολειμματικής αξίας, οι τράπεζες κρατούν το LTV στο τυπικό εύρος 50-65%.
Πόσο μεγάλη είναι η προκαταβολή και σε ποιον καταβάλλεται;
Συνήθως περίπου 10% του τιμήματος αγοράς. Κατατίθεται σε ανεξάρτητο λογαριασμό escrow που επιλέγουν και τα δύο μέρη και συμψηφίζεται κατά το κλείσιμο.
Μπορεί να χρηματοδοτηθεί ένα πολύ παλιό πλοίο;
Μπορεί, αλλά η διάρκεια συντομεύεται, το LTV μειώνεται και η επιθεώρηση γίνεται αυστηρότερη. Το CAPEX μιας επικείμενης ειδικής επιθεώρησης πρέπει να ενσωματωθεί στη δομή του δανείου.
Επηρεάζει η επιλογή σημαίας τη χρηματοδότηση;
Ναι. Οι χρηματοδότες προτιμούν σημαίες με οικεία καθεστώτα εγγραφής και εκτέλεσης υποθήκης (Marshall Islands, Liberia, Malta). Μια άγνωστη σημαία επιμηκύνει τη διαδικασία.
Πόσο διαρκεί το κλείσιμο;
Συνήθως 4-8 εβδομάδες από άκρη σε άκρη. Τα ευρήματα της επιθεώρησης, η μεταβίβαση σημαίας και ο έλεγχος δέουσας επιμέλειας της χρηματοδότησης καθορίζουν τον ρυθμό.
Σχετικά θέματα
- Χρηματοδότηση Εμπορικών Πλοίων — βασικός πυλώνας
- Δομή χρηματοδότησης πλοίων
- Χρηματοδότηση πλοίων ξηρού φορτίου
- Ανανέωση στόλου ακτοπλοϊκών (coaster)
- Κοινοπρακτική χρηματοδότηση και ECA πλοίων
Για να συζητήσετε την απόκτησή σας: ας εξετάσουμε από κοινού την αποτίμηση μεταχειρισμένου, τη διαπραγμάτευση του MOA και τη δομή χρηματοδότησης. Επικοινωνήστε μαζί μας.
