建造节点融资：结构、提款、风险管理

在新造船项目中，融资不会像购置那样一次性发放。在整个建造过程中，提款按节点逐步进行。这种结构为银行管理风险，并为船东优化现金流。本指南将逐一讲解建造节点融资。

本指南涵盖内容

新造船融资的核心逻辑
节点付款与提款之间的关系
退款保函在融资方的作用
船东自有资金 vs. 债务结构
交付后转换（向定期贷款过渡）

注意： 本页内容仅供参考。我们不提供具体利率、费用或典型节点比例——每一个项目、银行与船厂的组合各不相同。

核心逻辑

在二手购置中，采用经典贷款：现金在交割时一次性发放，完善抵押，单次提款。

新造船则不同：船舶尚不存在。在建造期间：

抵押无法完善（抵押物尚不存在）
船东在逐步支付各节点款项
银行针对每个节点放款
银行在每次提款上的担保：退款保函（由船厂的银行开立）

交付后船舶即存在 → 完善抵押 → 结构转换为经典的定期贷款。

节点付款 + 提款时间表

典型结构（示例）：

| 阶段 | 节点付款 | 提款来源 | 银行担保 | |---|---|---|---| | 合同签署 | 10–20% | 船东自有资金（通常） | – | | 切割钢板 | 10–20% | 银行提款 #1 | 退款保函 | | 安放龙骨 | 10–20% | 银行提款 #2 | 退款保函 | | 下水 | 10–20% | 银行提款 #3 | 退款保函 | | 交付 | 20–40% | 银行提款 #4 + 尾款 | 完善抵押 |

船东通常以自有资金支付第一个节点（银行不承担风险，船厂风险由船东承担）。后续节点则从贷款额度中提取。

融资方的退款保函

退款保函不仅是保护船东的工具——它在融资方同样至关重要：

银行要求在每次提款前将退款保函转让给它
如果船厂失败 → 银行索赔退款（已提取的金额被退回）
这种结构保护银行免受船厂信用风险

深入了解：退款保函

船东自有资金 vs. 债务结构

新造船融资中典型的 LTV（贷款价值比）：

游艇新造：50–65% 债务，其余为船东自有资金
商船新造：60–75% 债务（有租船合同时更高）
超级游艇：可变，取决于船东资质

自有资金优先模式： 船东以自有资金支付最初几个节点，随后银行贷款介入。这向银行传递了"船东是认真的"信号。

建造贷款特点

1. 利息结构

建造期间通常采用 PIK（实物支付）——利息累计、不支付；并入本金
或采用仅付息——按月支付利息，本金于交付时偿还
经典摊还在交付后开始

2. 期限

建造期 + 交付后运营期
典型总期限：7–15 年
建造 1–3 年 + 交付后 5–12 年定期贷款

3. 费用结构

承诺费（提款前）
安排费（签约前）
提款费（每次提款时）

4. 财务契约

船东净值契约
船厂履约契约
船级社持续性

交付后转换

交付时，融资结构发生转换：

最终提款（通常是贷款中最大的一笔分期）
完善抵押（船舶此时已存在）
退款保函被解除（抵押物此时为船舶抵押）
定期贷款结构启动（按月还款，确定到期日）
保险保单的受益人（loss-payee）指定为银行

这一转换在一天之内完成（交割日）。准备工作早在此之前就已开始。

典型的融资协调步骤

签约前： 取得银行预批（指示性报价）
合同签署： 同步敲定融资结构
首次提款： 切割钢板 + 船厂出具进度报告
中间提款： 在每个节点，提供报告 + 船级社 + 更新退款保函
交付前： 海试后的交付准备
交付： 最终提款 + 抵押 + 转换

常见陷阱

无退款保函即提款——船厂全部风险落在船东 + 银行身上
船东自有资金不足——银行拒绝
船厂信用评级差——很难找到开立退款保函的银行
变更订单未纳入融资——突发融资需求
币种错配——船厂以 € 开票，贷款以 $ 计 → 汇率风险

常见问题

新造船融资是否比购置融资更贵？

通常略高。原因：建造期间没有抵押物（船舶抵押），只有退款保函。银行承担更多风险，从而寻求更多回报。

船厂选择是否影响融资？

直接影响。银行会评估船厂信用、交付历史以及开立退款保函的银行。机构型船厂 + 强有力的退款银行 → 融资更容易。

我能在合同签署前获得融资批准吗？

可以获得指示性报价。正式批准通常在签约后，因为具体的贷款结构取决于合同条款（节点比例、交付日期、退款保函）。

船东自有资金不足 30% 能否获得融资？

很难。银行的典型要求是至少 30–40% 的自有资金。如果还有租船合同（交付后收入证据），自有资金可以更低。

交付后定期贷款的期限由我决定吗？

可协商。银行会给出一个范围（5–12 年），并根据船东的现金流计划最终确定。超级游艇通常为 7–10 年。